2024-01-30
昨日，國(guó)內(nèi)豆粕和菜粕再度重挫。豆粕主力2405合約盤(pán)中跌至2931元/噸，菜粕主力2405合約跌至2436元/噸，雙雙創(chuàng)下逾3年新低。
市場(chǎng)人士紛紛表示，近期豆粕和菜粕快速回落主要是因?yàn)槊蓝挂约鞍臀髻N水的大幅下跌。
“豆粕大幅下跌主要是因?yàn)榘臀鲗?duì)華出口貼水快速下跌拖累了國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本。”中州期貨分析師吳曉杰表示，具體來(lái)看，1月2日巴西3月船期大豆出口貼水報(bào)價(jià)為90美分/蒲式耳，對(duì)應(yīng)中國(guó)進(jìn)口成本為4060元/噸。作為對(duì)比，1月26日巴西3月船期出口貼水報(bào)價(jià)20美分/蒲式耳，中國(guó)進(jìn)口成本為3660元/噸，較1月2日下降400元/噸。作為成本定價(jià)品種，進(jìn)口成本下降400元/噸對(duì)標(biāo)豆粕2405合約在元旦后400元/噸的下跌行情。
某大宗商品進(jìn)口商國(guó)際貿(mào)易部業(yè)務(wù)經(jīng)理陳昱允也認(rèn)為，此次影響兩粕價(jià)格的主要因素是大豆。全球大豆供應(yīng)寬松預(yù)期是市場(chǎng)較為一致的共識(shí)。巴西的天氣對(duì)行情影響的權(quán)重目前來(lái)看在逐步降低，主要是因?yàn)榘臀鞔蠖沟氖崭钸M(jìn)度良好，中西部和東北部產(chǎn)區(qū)大豆已過(guò)需水關(guān)鍵期，這部分大豆在前期干旱天氣影響下生長(zhǎng)周期被壓縮，導(dǎo)致近期巴西大豆收割較快。但從上周開(kāi)始，巴西在逐步收割去年10月末種植的大豆，這部分大豆生長(zhǎng)周期完整，預(yù)計(jì)會(huì)放緩巴西大豆的收割進(jìn)度，逐步回歸至正常年份速率。進(jìn)入收割期后，天氣對(duì)巴西大豆的影響有限，而且近期收割進(jìn)度較快對(duì)出口形成一定壓力，因此近期巴西升貼水跌幅較大，這直接改善了油廠的壓榨利潤(rùn)情況，一定程度上提升了油廠買(mǎi)入興趣。
“此外，貼水下跌可能需要趕在阿根廷大豆上市之前完成更多的銷(xiāo)售任務(wù)，因?yàn)榻衲臧⒏⒄w增產(chǎn)幅度較大，一旦其大豆全面上市，勢(shì)必在后續(xù)產(chǎn)生更大的銷(xiāo)售壓力。”銀河期貨分析師陳界正告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，上周四晚間貼水加速下跌的同時(shí)，氣象模型也顯示阿根廷進(jìn)入2月份后產(chǎn)地將迎來(lái)有利降雨，多重利空因素疊加對(duì)豆粕成本端產(chǎn)生較大影響。
事實(shí)上，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨整體表現(xiàn)同樣較差。陳界正介紹，去年四季度以來(lái)，豆粕一直呈現(xiàn)反季節(jié)性累庫(kù)態(tài)勢(shì)，油廠脹庫(kù)，催提壓力較大，貿(mào)易商被迫降價(jià)出貨，而下游飼料企業(yè)因需求較差，對(duì)后續(xù)現(xiàn)貨比較悲觀，買(mǎi)貨情緒不高，基差呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。
“觀察上周情況，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交終于有所改善，105萬(wàn)噸的周度成交是最近8周的最高水平，但仍主要為現(xiàn)貨成交，基差較少，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)后期基差維持悲觀預(yù)期。特別是目前的4月現(xiàn)貨基差已經(jīng)有成交，50元/噸左右的基差報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于2—3月300元/噸以上的報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨基差繼續(xù)下跌難逆轉(zhuǎn)。”吳曉杰說(shuō)。
從目前油廠大豆和豆粕的庫(kù)存看，仍舊處于高位。陳昱允分析稱，從上周開(kāi)始大豆到港逐步減少，這導(dǎo)致之后兩周油廠的大豆庫(kù)存會(huì)有小幅下降，但豆粕庫(kù)存在近期油廠較高的壓榨開(kāi)機(jī)率和下游春節(jié)備貨結(jié)束影響下會(huì)小幅走高。對(duì)于下游來(lái)講，上游較高的供應(yīng)和庫(kù)存情況，以及蛋白消費(fèi)需求的下滑，一定程度上會(huì)影響飼用企業(yè)的采買(mǎi)興趣，下游普遍對(duì)后市持偏空觀點(diǎn)，下游可用庫(kù)存天數(shù)的壓縮以及隨采隨用都對(duì)需求帶來(lái)不利影響。
“雖然最近兩周下游緩慢展開(kāi)春節(jié)備貨行動(dòng)，飼料企業(yè)主動(dòng)增加豆粕物理庫(kù)存，但整體備貨需求有限，中小型飼料企業(yè)大多只備7—10天，對(duì)豆粕現(xiàn)貨壓力緩解有限。”吳曉杰認(rèn)為，對(duì)于豆粕來(lái)說(shuō)，巴西貼水難言觸底，國(guó)內(nèi)外仍籠罩在空頭氛圍中，豆粕2405合約短期維持偏空格局。
菜粕方面，除跟隨豆粕下行外，自身供需平衡表同樣寬松。吳曉杰表示，去年12月國(guó)內(nèi)菜籽到港量在70萬(wàn)噸以上，今年1月菜籽到港預(yù)計(jì)在40萬(wàn)噸左右，加之當(dāng)前處于水產(chǎn)淡季，需求缺乏亮點(diǎn)，短期菜粕走勢(shì)同樣以偏弱為主。
“菜粕作為豆粕的替代品，后續(xù)兩者價(jià)差有走擴(kuò)的趨勢(shì)，就目前菜籽以及進(jìn)口顆粒粕來(lái)看，一季度整體水產(chǎn)需求處于淡季，菜粕需求主要是畜禽料。預(yù)計(jì)一季度菜籽到港在90萬(wàn)噸，加上每個(gè)月15萬(wàn)噸顆粒粕進(jìn)口，春節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率逐步恢復(fù)之后，豆粕與菜粕價(jià)差有望繼續(xù)走擴(kuò)。”陳昱允說(shuō)。
陳界正認(rèn)為，受到豆粕與菜粕價(jià)差偏高以及菜籽資源供應(yīng)穩(wěn)定的影響，菜粕需求及提貨整體維持良好，但菜粕與葵粕價(jià)差相對(duì)較高，同時(shí)顆粒菜粕庫(kù)存也相對(duì)較高，菜粕需求改善空間不大。未來(lái)一段時(shí)間菜籽、雜粕進(jìn)口量仍然相對(duì)偏高，菜粕現(xiàn)貨可能同樣會(huì)相對(duì)偏弱運(yùn)行。(期貨日?qǐng)?bào))
轉(zhuǎn)自飼料行業(yè)信息網(wǎng)，侵聯(lián)刪
